大资本配资低价“双刃剑”：零跑汽车的荣耀与隐忧

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　　7月1日，零跑汽车（09863）6月交付数据出炉，全月交付48006辆，同比增幅高达138%；上半年累计交付量达221664辆。在竞争激烈的汽车市场，零跑再成行业焦点。

　　然而，成也萧何，败也萧何，零跑汽车凭借降本增效策略实现市场突围，但与此同时，降本增效也导致零跑汽车的中低端车定位品牌形象，在消费者心智中越发“牢固”。

　　此外，在2024年Q4首次实现季度盈利后，2025年一季度零跑重新陷入亏损境地。在中高端车型高毛利升级困境面前，零跑的品牌升级及智驾不足该如何改善？

　　低价形象挥之不去

　　一直以来，零跑汽车凭借 “低价高配” 的策略在市场中占据了一席之地，旗下车型如零跑 C10、C11和C16等，在同价位车型中配置优势明显，吸引了大量对价格敏感的消费者。

　　以2025年推出的B10车型为例，搭载激光雷达智驾版，预售价仅12.98万元，将原本20万元以上才能拥有的高端配置以 “白菜价” 推向市场。这样的定价策略，精准击中了对价格敏感的消费者群体。

　　在同价位区间，其他品牌车型可能仅配备基础的驾驶辅助功能，而零跑B10却能提供诸如自动泊车、自适应巡航等先进智能驾驶功能，使得消费者仅需花费较少的预算，就能体验到中高端车型的配置。这种极具冲击力的定价，迅速打开了市场局面。

　　也是基于此大资本配资，2024年零跑累计交付29.37万辆、稳居造车新势力前三的优势积累下，零跑B10在上市一小时后，订单达到 15010 辆，激光雷达版本占比达 70%+，基本奠定爆款属性。

　　但这种策略也使得零跑汽车在消费者心中贴上了 “低价” 标签，品牌溢价能力较弱，在与比亚迪（002594）、吉利（00175）等传统车企以及蔚来（09866）、理想（02015）等新势力高端品牌竞争时，处于劣势地位。

　　零跑创始人朱江明曾豪言“我们连雨刮器都要自己研发”。这种对自研的执着，正是零跑降本增效的关键。通过自研电池、电驱系统、车机芯片等核心部件，零跑成功将整车成本60%的核心部件握在手中。

　　而坚持全域自研，通过技术集成化降低成本，也让领跑汽车在成本控制方面展现出强大实力。

　　以车机芯片为例，零跑汽车在芯片设计上采取了全域自研的策略，凌芯01芯片替代了外购的AI芯片，使智能驾驶系统的成本降至行业均值的1/3。在电池领域，零跑自研的 CTC 电池底盘一体化技术，减少了电池包与底盘之间的冗余结构，不仅降低了生产成本，还提升了车辆的空间利用率和续航表现。在电驱系统方面，零跑自主研发的油冷电驱技术，相比传统水冷电驱，在提升效率的同时，也降低了生产和维护成本。财报显示，截至 2024 年 3 月，零跑累计实现降本分别为 16%、16%、10%，18 个月累计降本超 40%。

　　零跑在2024年Q4财报中表示，“公司有效的成本控制和运营效率也是净利转正的重要原因。”

　　除了自研外，零跑还通过扩大生产规模与优化生产流程来降低成本。随着产能的逐步提升，零跑实现了零部件采购的规模化，从而在与供应商谈判时获得更有利的价格。同时，通过对生产流程的精细化管理，提高生产效率，减少生产环节中的浪费，进一步压缩成本。2024 年零跑汽车经营活动现金流净额达84.7亿元，同比增长684%。

　　成本与智驾短板并存

　　极致降本的背后，零跑汽车也存在不少隐忧。财中社注意到，在某社交平台上，对于零跑汽车的维权贴较多，其中，涉及质量问题的包括异响、车机卡顿等问题。

　　有车主向某网站投诉称，其驾驶的零跑C10在解锁后出现仪表和中控黑屏的情况，并且无法挂挡行驶，在等待10分钟后，屏幕恢复显示，但此后在行驶不到10分钟后，仪表盘故障灯亮起。在通过重启车机后，情况依然没有改善。车主在4S店检查也未查出问题。此后，厂家反馈称是车机软件版本的偶发问题。此外，零跑 C11 等车型的车主在社交平台上发帖称车机系统 OTA 升级缓慢。

　　这也表明，零跑部分车型采用自研芯片虽降低了成本，但在性能上与主流芯片存在较大差距。比如，凌芯01自动驾驶芯片算力仅8.4TOPS，而2019年特斯拉（TSLA）量产的FSD（完全自动驾驶）芯片算力便高达72TOPS。

　　此外，零跑汽车虽然一直强调技术自研，但在研发投入上与头部车企仍有不小的差距。从财务数据来看，2019-2023年，五年间零跑汽车累计研发支出仅47亿元，2024年研发投入23.7亿元，但72%资金用于旧平台兼容性改造，仅有28%投入新架构研发。

　　有业内专家表示，当华为ADS 3.0、小鹏（09868）XNGP已实现城市领航时，零跑的智驾仍停留在L2+水平。零跑当前的智驾方案与头部企业无图化城市NOA存在18个月技术代差。

　　在智能驾驶的追赶之路上，零跑汽车面临着算力、算法、数据、团队及供应链等多方面的挑战。这些都需要巨额的投入，而零跑汽车的毛利率却远低于竞争对手。根据财报数据，2025年一季度，零跑的毛利率仅为14.9%，而理想、赛力斯（601127）等竞争对手的毛利率则高达20%以上。不高的毛利率和高投入之间，零跑汽车需要找到微妙的平衡。

　　除了智驾外，在其他硬件配置方面，为了控制成本，零跑也做出了一定妥协。在硬件配置方面，零跑部分车型为控制成本，入门版缺失激光雷达，智驾能力受限。在算法迭代和系统稳定性上，零跑C10同样表现不佳，算法迭代慢，偶发犹豫需人工接管概率高。

　　中信证券研报显示，智能驾驶正成为新能源汽车市场的核心竞争维度，2025年搭载领航驾驶方案的乘用车新车销量有望突破 500万辆大关，对应渗透率将超20%；而到2026 年，这一市场规模预计将实现60%-100%的爆发式增长。在此趋势下，具备城市NOA能力已成为车企角逐高端市场的 “入场券”，行业共识已然形成。

　　对零跑而言，若想在这场智能革命中实现突围，亟需在资本层面获取更多输血以支撑技术攻坚，同时加速弥补智能驾驶领域的技术断层与数据积累短板。而这一战略落地的前提，在于零跑必须在 “低价走量” 的生存惯性与 “技术投入” 的长远布局之间找到精准的平衡点。

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